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Johnson & Johnson agreed to buy Synthes Inc for $21.3 billion in the biggest purchase of the company’s 125-year history, to become the leader in the $5.5 billion market for devices that treat trauma victims. (Source: Bloomberg.com)

强生213亿吞并Synthes

来源： 米内新闻网

■编译 王迪
Synthes占创伤医疗器械市场50%的份额，是全球最大的生产治疗骨折和创伤医疗器械公司，其规模和利润相当可观。
日前，强生同意以213亿美元收购Synthes公司，此举将成为强生125年来最大的一次收购行动，并为强生增添用于骨折和创伤治疗的医疗器械。

两家公司在上月底发表的一份声明中说，Synthes公司的股票持有者将获得每股价值159瑞士法郎的现金和股票。Synthes总部位于美国宾夕法尼亚州西切斯特，公司股票在瑞士进行交易。

强生史上最大收购

这次收购行动令强生获得一家几乎占领创伤市场一半份额的医疗器械公司，该公司的经营利润率高达35%，这一比例在股票市值超过50亿美元的医疗产品生产商中是最高的。

强生是世界上第二大医疗保健产品销售商，自2010年初以来，公司发生了50多次药品和医疗器械召回案。

Matrix投资公司的分析师纳维德·马利克（Navid Malik）评论说，在创伤医疗器械市场，Synthes占了50%的市场份额，是全球最大的生产骨折和创伤用医疗器械公司，其规模和利润相当可观，它显然会补强强生的骨科经营业务。

两家公司表示，Synthes公司董事长（也是公司的创始人）维斯（Hansjoerg Wyss）及相关实体投票赞成此项交易行动，他们至少占公司33%的股份。出售Synthes令维斯成为全瑞士最富有的人，超过生物科技行业亿万富翁、默 克雪兰诺董事长埃内斯托·贝尔塔雷利（Ernesto Bertarelli）。

Synthes股票持有者每股将获得55.65法郎的现金，以及价值103.35法郎的强生股票。根据彭博新闻社编制的数据，这次收购行动令 Synthes的价值大约相当于公司今年EBITDA（EBITDA是指扣除利息、所得税、折旧和摊销之前利润）的11.2倍。数据显示，过去5年来，在 医药行业，收购者支付给被收购者的价格大约是后者利润的11.5倍。

马利克说，为赢得反垄断审批（此举将制约强生愿意支付给Synthes的价格），强生可能将不得不剥离一些业务。“这一价格是合理的，考虑到强生有可能剥离一些业务，尤其在脊柱业务方面，我不认为有比这更高的收购价格。”

在苏黎世交易时间，Synthes的股价上涨了0.5%，达到147.2法郎。在这之前，包括股息再投资在内，Synthes的股价已在过去一年中上涨了17%。而在同一时期，彭博全球医疗保健产品指数下跌了9.3%。

迄今为止，Synthes的股价仍然以低于强生开出的收购价进行交易，这是因为一些投资者担心，这次收购行动也许过不了监管部门的审批。而强生一些股东表示，在公司对它存在的问题完成整改之前，他们并不希望公司实施这项有史以来最大的一次收购行动。

骨科产品成增长动力

两家公司预测，这项交易行动将会在2012年上半年完成。它将接受美国和欧盟的反垄断审查，并且需要得到Synthes股东们的批准。

强生计划将Synthes与它下属部门DePuy合并到一起。通过合并，它们将成为强生医疗器械和诊断部门的最大组成部分。

强生首席执行官比尔·韦尔登（Bill Weldon）在一份声明中说，骨科是一个规模庞大且不断增长的市场，全球骨科市场的规模已达到370亿美元，骨科对强生来说是一个重要的增长动力。

马利克表示，Synthes生产的大多数产品用于紧急手术，因此，就整个骨科市场来说，它对经济波动或政府施加的价格压力并不那么敏感。

了解这项收购行动的一位不愿意透露姓名的人士表示，75岁的维斯希望出售Synthes，如此一来，他可以专注于慈善事业以及他感兴趣的工作。这位Synthes的创始人希望拥有相关资源的收购者来进一步发展Synthes，去年他开始与潜在的收购者进行接触。

强生表示，这次收购行动不会影响公司对今年的利润预测，不过，这一行动将适度降低公司2012年调整后的每股收益。Synthes目前握有20亿美元的现金。如果不将这笔资金包括在内，那么这次收购将耗资大约193亿美元。

Sinopharm Holding and Lerentang Pharmaceutical Group has recently announced the establishment of their joint venture Sinopharm Lerentang Pharmaceutical in Shijiangzhuang. According to a previous filing, Sinopharm has acquired Lerentang’s medicine logistics and distribution business and a 60 per cent stake in four affiliates of Lerentang. In addition, a wholly-controlled subsidiary of Sinopharm has obtained a 60 per cent stake in Lerentang’s medicine chain store. Before the afore-mentioned acquisitions, Sinopharm possessed two drug companies in Hebei province, with a business volume of 500 million yuan (approx. US$76.5 million) per year. (Source: China Business News)

国药控股正式入主乐仁堂 名企合作优势互补

文章来源：中国医药报

名企牵手

顺势而为

国内医药商业企业联合重组迈出重要步伐。4月17日，中国医药集团正式入主乐仁堂医药集团，其所属核心企业国药控股收购了乐仁堂物流及分销业务，共同投 资组建国药乐仁堂医药有限公司。其中，国药控股占有60%股权，乐仁堂占有40%股权。国药乐仁堂的成功组建，实现了国药控股与乐仁堂在分销、物流等医药 流通核心领域的优势互补和资源共享。新公司将作为国药控股在河北省的管理平台和龙头企业，实行全省一盘棋、一体化管理。

名企牵手

国药控股与乐仁堂的合作始于河北省政府的“牵线搭桥”，以及双方的“情投意合”。

据悉，河北省政府有关部门自2010年12月起与国药集团开始接洽并达成合作意向；今年1月18日，国药控股股份有限公司与乐仁堂医药集团签订了合作框 架协议；3月11日，河北省政府与中国医药集团签署战略合作框架协议，加快了双方合作的步伐；4月17日，国药乐仁堂医药有限公司正式挂牌，乐仁堂医药集 团将其医药分销业务并入新公司，新公司将作为国药控股的省级公司负责管理河北省的医药分销业务。

对公司的组建，当事双方皆以“强强合作，优势互补”来形容。

乐仁堂目前是河北省内销售规模最大、分销网络覆盖最广、品种最全、二级以上医药市场份额最高、批零兼营的医药企业，其总资产达13亿元。乐仁堂下设的业 务单位经营中西药制剂、中成药、医疗器械等7大类商品2万多个规格品种，销售网络覆盖河北省内三甲以上医院以及县乡级医院、卫生院等千余家客户。去年10 月，乐仁堂医药集团现代物流中心一期工程项目竣工，总投资达2亿元，总建筑面积为3万平方米，年吞吐量约200亿元。

国药控股是中国 医药集团总公司所属核心企业、中国最大的药品及医疗保健品分销商及领先的供应链服务商。2005年以来，国药控股已连续6年名列中国医药商业企业销售额排 名前列；截至去年12月，该公司经营网络覆盖全国29个省、直辖市、自治区的133个地级以上城市，占全国地级以上城市的40%；与4100余家国内外供 应商、3600余家分销商保持密切业务合作，经营28500余种不同类型药品及保健品，资金雄厚，上游产品资源丰富。

国药乐仁堂成功组建后，将拥有乐仁堂高质量的硬件设施（乐仁堂现代物流中心），先进的软件设备（国控完善的管理制度、业务流程和用人机制，乐仁堂先进的信息系统）以及专业的销售团队、完善的市场网络、得天独厚的产品资源和强有力的地方政府支持。

顺势而为

近年来，医药流通领域竞争激烈，医药商业毛利率不断下降，行业总体平均净利润率不到1%。在此背景下，乐仁堂的销售业绩却节节攀升，从2003年的 11.09亿元上升到2010年的62亿元，一时传为行业佳话。2010年，随着现代物流中心的落成，乐仁堂的实力充分壮大。随着自身价值的不断提升，乐 仁堂的行业话语权不断加强。

据悉，《全国药品流通行业发展规划纲要（2011~2015年）（草案）》建议：“到2015年，通过鼓 励支持企业兼并重组和充分市场竞争，培育1~2家年销售额过千亿元的跨地区全国性大型医药商业集团、20家年销售过百亿元的区域性大型医药企业，药品批发 ‘百强’企业年销售占全行业年销售总额80%以上。” 业内专家预测，整合将成为未来5年医药流通行业的最大看点。国药乐仁堂医药有限公司副总裁、总经理许双军表示：“国药控股与乐仁堂的整合，是大势所趋。商 业企业必须及时把握市场变化，调整经营战略，寻求突围机会，以适应政策环境的变化。”

中国医药集团总公司董事长宋志平强调，河北省区域优势明显，市场潜力巨大。当地政府部门正在积极推动医药行业全产业链一体化、协同推进的市场体系，一批具有市场活力和竞争力优势的医药企业的崛起，吸引了包括国药控股在内的投资者的目光。

众所周知，国药集团与上药、广药等业内巨头一样，早已显示出全产业链布局的雄心。自去年以来，该集团与中国生物技术集团公司、上海医药工业研究院等实行 联合重组。一系列重组后，国药集团明确了医药分销及物流配送、生物制品、化学制药、现代中药、医药进出口及海外实业等11大业务为核心业务板块。而产业链 各环节的高效整合有利于企业大幅压缩成本，成为市场的快速反应者。河北省医药行业谋求更好发展的热切心情与国药集团的发展思路完全一致。如今，国药控股与 乐仁堂组建新公司，不仅“推进了河北省，乃至华北地区医药资源的优化配置”，也让国药集团的触角延伸到河北省各地市。

业内人士分析认为，此番合作对于乐仁堂来说是“背靠大树好乘凉”；而对于国药控股来说，则能快马加鞭将业务扩展到河北各地。 作者：董笑非

2011-04-15

Pfizer Inc. said Monday it will sell its Capsugel capsule-making business to private equity firm Kohlberg Kravis Robert & Co. for $2.38 billion in cash.

In October, Pfizer said it would review options for Capsugel and might sell the company. Pfizer said it will use the proceeds of the sale to buy back additional stock and may use some of the funds to make other investments or deals. (Source: The Associated Press)

辉瑞23.75亿美元向KRR出售胶囊业务

2011-04-12 来源：米内网编译

核心提示：辉瑞宣布将以23.75亿美元向KKR公司出售其胶囊制造业务Capsugel以及其它给药系统，此次交易预期将于2011年第3季末完成，所得款项用以回购股份及其他收购用途。

辉瑞宣布将以23.75亿美元向KKR公司出售其胶囊制造业务Capsugel以及其它给药系统,此次交易预期将于2011年第3季末完成,所得款项用以回购股份及其他收购用途。 该协议达成了辉瑞公司先前宣布的对Capsugel业务的战略选择权。 辉瑞公司和KKR公司(全称Kohlberg Kravis Roberts,连同其附属公司)宣布已达成协议,由KKR的一家子公司以23.75亿美元收购辉瑞旗下的Capsugel业务公司。

Capsugel公司是全球硬胶囊剂和创新给药系统的行业领导者,业务领域涉及处方药、OTC、保健品和营养品,其产品和服务包括硬胶囊、素食、液体充填胶囊、研发设备以及Licaps给药系统。Capsugel作为辉瑞旗下子公司,在2010年度为辉瑞创造了约7.5亿美元的收入,生产了超过1800亿颗硬胶囊。更详细的业绩数据还可参考米内网-跨国公司业绩-辉瑞公司。

在过去34年中,KKR公司已进行了超过185个投资交易,涉及超过4350亿美元的总价值。KKR的股权投资组合目前包括超过60个投资公司,2100亿美元的年收入和超过90万的员工。 此前,辉瑞曾宣布将于2011年从公开市场购回大约50亿美元的股份,而通过此次出售Capsugel的交易(预计今年内完成),辉瑞希望在今年内从公开市场上购回其更多份额的普通股。另外,辉瑞公司还将继续发掘其他机会投资以及拓展业务,以使其价值最大化。

由于这次Capsugel交易,辉瑞将2011年的总收入预测从之前公布的660-680亿美元下调至652-672亿美元,同时将2012年的总收入目标从630-655亿美元下调至622-647亿美元,而保持其它的财务项目预测目标不变。

另外,先前有消息传出辉瑞可能会出售,分拆或以其他形式裁减其公司某些部门,这些部门所创年收入达到320亿美元,占到其年销售业绩670亿美元的40%;而最终只保留一个“有研发创新能力的核心”。详情可参阅该新闻:辉瑞可能削减占其销售额40%的非制药业务在专利大量失效的背景下,大型的药企都有“瘦身”的倾向。而辉瑞这次出售旗下的胶囊部Capsugel,会否就是这个大型削减计划的第一步呢?我们拭目以待。

(编译:ichi 杨浩伟)

2011-04-11

This piece of news describe the expansion of Sinopharm and Shanghai Pharmaceutical Co.,Ltd in the second and third tier cities of China, Sinopharm has for example acquired twelve small- and middle-sized pharmaceutical companies in the past year, the common challenge they are facing is how to integrate those companies into their own groups.

国药上药布控县级市场 扩张二三线城市并非巧合

文章来源：医药经济报 发布时间：2011年4月8日

在上海医药收购台州医药并成立台州上药医药有限公司一周之后，国药控股在台州地区的分公司也宣告成立“这纯粹是一个巧合。”国药控股副总裁、董秘吴爱民笑着说道。在上海医药收购台州医药并成立台州上药医药有限公司之后1周，国药控股在台州地区的分公司也宣告成立，时间上的戏剧性让人忍不住遐想，而这也正是两大商业巨头在全国格局的现实缩影。

在经历了战略区域的一级布点之后，两大商业巨头争夺的焦点逐渐转向二、三级城市。今年1月，国药控股在浙江就密集收购了温岭、缙云的两家医药公司，在全国共收购12家中小商业公司，涉及交易对价共9.58亿元。

布点温岭

据国药控股台州有限公司（下称国控台州）总经理蔡崇高介绍，国控台州的前身温岭医药药材有限公司（下称温岭医药）3年的销售收入持平在11亿元，90% 的业务为医院纯销，位列全国医药百强之列。双方的接触始于2009年12月，1年后才达成相关协议。新成立的国控台州，将以台州地区全品种、全业态、全配 送的医药商业流通旗舰企业为发展目标。

在台州地区，销售收入最大的是与上海医药联姻的台州医药。事实上，国药控股也曾与台州医药有过 接触，但最终选择了有25%当地国资背景的温岭医药。吴爱民告诉记者，与其他公司相比，温岭医药的优势在于网络覆盖面广、医院服务的口碑好以及纯销比例更 高。这项收购“非常符合国药控股向二级市场扩张的战略需求”，而且双方非常认同彼此的投资理念和价值观。

吴爱民还透露，国药控股一般 会选择规模在区域前3位的商业公司为目标，除了规模，还要看其网络覆盖面和团队。但这也不是一成不变的铁律，“例如在湖北，国药控股收购的两家商业公司规 模都不大，但运营管理非常好，收购之后再整合其实力就不可小觑。再如河南，其业务模式比较新颖，初期的营业收入仅有几千万（元），但现在增势很猛。”

还看整合

通过收购，国药控股的网络在去年实现了快速的扩展，其省级网络覆盖已经增加至29个，覆盖全国133个城市，占全国地级以上城市的40%。国控浙江有限 公司总经理徐春华也透露，国控今年的任务是加强在各地、县级市的布局。以浙江为例，除杭州外还有10个地级市，已经完成的包括温州、丽水、台州、舟山，其 余区域的布局正在紧锣密鼓地进行当中，最终目标是要把浙江市场做深、做透。

收购之后的整合对于上海医药和国药控股来说都不是件容易的 事情。尽管收购对象此前多是区域龙头，但从区域性公司向全国性公司的区域运营平台的转变以及进行业务资源上的对接，都需要时间和磨合过程中的耐心。“整合 的方式要看具体的情况而定，要考虑企业的整体利益和股东利益。国药控股有了2003年的内部整合经验，现在做起来还是得心应手的。”吴爱民表示。

国药控股2010年年报的数据似乎能够从侧面印证前述说法。2010年，通过并购实现的销售收入为145.49亿元，占全年业务收入的21.01%。全 年营业收入同比增加31.45%，毛利同比增长32.4%，毛利率略升0.06%~8.43%。毛利率的增长，国药控股认为得益于收购业务的毛利率水平 高、内部整合产生的效益以及高毛利业务增长迅速3个方面。

转向县级

医药商业 并购的高潮大概始于2009年，彼时国药控股正在香港上市进程中。从2003年起就制定了全国战略，一直非常重视网络建设的国药控股在招股说明书中就明确 表示，最多将把募集资金的45%用于分销网络的建设。而国药控股在香港资本市场上备受追捧也反映出市场对其战略的认同。

同一个时期，上海医药正进行换股吸收合并式重组。重组后的上海医药也意识到商业领域的资源争夺不仅是构建企业竞争优势和长期发展的需要，也是当前市场环境下企业的战略需求。一场网络资源的争夺战由此展开。

目前，上海医药已经完成了在华东、华南和华北的战略性布局，接下来将分别依托现有的商业公司平台进行网络的完善和区域市场的深度渗透。国药控股也恰好完 成了对省级城市的布点，开始向地级及以下市场延伸。双方战略上的趋同以及处于同一个扩张阶段，使区域市场的短兵相接几乎成为家常便饭。

除此之外，两大巨头也逐渐意识到网络下沉的重要性。在国务院办公厅日前下发的《医药卫生体制五项重点改革2011年度主要工作安排》中，县级医院成为重 点扶持的对象，这无疑将促进县级医院市场的较大幅度的增长。业内普遍认为，其市场增量或将超过500亿元，并由此形成一个新的市场层级。对于任何一个企业 而言，这都是无法忽视的市场诱惑。

但县级市场的增长并非今天才开始。“相比较于省会城市，我们也感觉到县级市场的增速更快。例如在 江、浙、山东市场上，地、县级城市的增速就要快于省会城市，而中西部的增速又快于成熟市场。”吴爱民认为，现在的不成熟市场或许就是未来的潜力市场，有了 把握先机的布局才会在之后的竞争中继续拉大与第二梯队的差距。

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华润医药收编辽晋“地方军”

3月28日，沈阳市于洪区人民政府、华润北药·北京医药股份有限公司在沈阳举行了建设现代医药物流中心项目投资框架协议签约暨华润辽宁医药有限公司揭牌 仪式。华润辽宁医药是由华润北药控股公司北医股份与辽宁省医药实业有限公司于去年9月共同组建的新型医药流通企业。根据协议，北医股份有限公司将投资2亿 元，以在品种、IT、财务、物流等方面的优势，与合作方进行互补对接，在沈阳建造东北三省规模最大、功能齐全的现代化医药物流配送中心和医药信息综合平 台。

此前不久，华润医药也宣布将对山西康兴源药业实施重组，后者是一家地方性医药流通企业，拥有全国部队系统医院销售网络以及山西省和华北地区数百家医疗销售机构网络，将被打造成华润医药山西公司。

另据消息，华润北药2010年完成营业额467.8亿港元（约合396亿元人民币），比重组前两个医药集团合并报表之后的营业额增长19.5%。 作者：魏赟

2011-03-25
In an effort to expand its presence in China, Novartis has purchased an 85 percent majority stake of vaccine maker Zhejiang Tianyuan. The Chinese company produces flu, meningococcal, Japanese encephalitis and hemorrhagic fever vaccines.
“This agreement combines the strength of our vaccines R&D strategy and pipeline with Tianyuan’s deep knowledge of the vaccines market in China, enabling us to better deliver a broad range of vaccines to the Chinese people,” said Andrin Oswald, head of Novartis Vaccines and Diagnostics. (Source: FierceVaccines.com)

诺华宣布并购浙江天元获批

医药经济报 2011年3月25日 A01版
■驻京记者 贾岩
诺华疫苗与诊断事业部全球总裁Andrin Oswald表示，与浙江天元的合作标志着其在中国市场战略迈出重要一步

经过长时间的回避后，诺华终于宣布了并购浙江天元获得商务部批准的消息。

3月21日，诺华总部正式宣布完成与中国疫苗企业浙江天元生物的合资项目。诺华将持有合资公司85%的股权；浙江天元董事长丁晓航将继续担任公司董事长及CEO职务，并持有公司的少数股份。

据诺华方面介绍，此次合作将有助于诺华引入更多疫苗产品，并拓展在中国疫苗市场的业务，每年为国内数万名患者提供疫苗。

“通过这一合作，诺华得以将自身在疫苗研发和产品线方面的优势与天元对中国疫苗市场的行业经验紧密结合，有助于诺华为中国患者提供更广泛的疫苗产品，” 诺华疫苗与诊断事业部全球总裁Andrin Oswald表示：“与浙江天元的合作标志着我们在中国市场战略上迈出了重要一步。”

完成中国布局

据WHO统计，中国是世界第三大疫苗市场，年行业销售额超过10亿美元。得益于政府的不断投入以及免费免疫计划，这一市场未来有望保持两位数的增长。

据记者了解，诺华疫苗是世界第五大疫苗生产商，美国第二大流感疫苗供应商。该公司的产品还包括脑膜炎球菌疫苗、儿童疫苗和旅行疫苗。在诺华内部，诺华疫 苗属于诺华疫苗与诊断事业部，但由于我国对外资疫苗进入有条件放开，自2006年7月进入中国市场之后，诺华在中国仅能提供流感和狂犬病的疫苗，业务有 限。

而浙江天元则是中国最大的民营疫苗公司之一，主要产品包括流感疫苗、甲流疫苗、出血热疫苗、乙脑疫苗、流脑疫苗，2009年销售额为2500万美元，是国内第二大甲流疫苗供应商，完成对浙江天元的并购使得诺华疫苗成功地在中国疫苗市场占据一席之地。

此外，作为全国11家甲型H1N1流感疫苗定点生产企业之一，诺华采取并购动作之前，浙江天元已经手握工信部2000万剂甲型H1N1流感疫苗订单，因此，诺华并购天元毫无疑问是一个拓展中国市场的不二选择，而通过此次并购，诺华在中国的疫苗布局已经完成。

整合之后再出发

“收购差不多是在去年12月前完成的，但出于调整的考虑，没有向外公布。”丁晓航在接受媒体采访时透露，合资后的新公司正在制定未来5年的发展计划。

据诺华天元疫苗质量整合负责人王董明介绍：“目前，诺华和天元还积极地对合资公司内部进行整合。”

据诺华方面披露的消息显示，诺华将通过对疫苗创新和生产技术的重点投资，成为中国疫苗行业的领先者。诺华计划与浙江天元携手，加强其疫苗组合和产品线，并统一生产流程和质量标准；同时，诺华还将进行新疫苗产品的开发。

“我们期待与诺华携手合作，进一步充实我们的产品线，通过提供创新、高品质的疫苗产品，帮助中国及全球的百姓更好地预防疾病。”丁晓航表示：“我们已经 确定了未来10年在中国开展的若干合作开发项目，从中期来看，我们将有希望上市一些重要产品，以响应未得到满足的医疗需求。”

据悉，狂犬疫苗将由诺华方面作为核心技术转移，未来还将通过诺华的全球平台向国内引入更多高新技术和新型疫苗。